Fed降息預期升溫 巴克萊示警：關稅通膨壓力遲早爆發

據《Investing.com》，隨著聯準會 (Fed) 周三即將公布利率決策，近期一連串較為溫和的通膨數據，使市場對 Fed 可能轉向鴿派的預期升溫，但巴克萊銀行 (Barclays) 則發出警告，認為現在就預期 Fed 政策轉向為時過早，關稅導致的通膨壓力遲早會到來。

巴克萊分析師指出，「儘管 5 月的通膨預估表現溫和，我們仍認為關稅引發的成本推動壓力，遲早會反映到消費者物價上。」「我們預期聯邦公開市場委員會 (FOMC) 不會從這些近期數據中解讀出太多訊號。」

5 月核心消費者物價指數 (CPI) 月增僅 0.13%，遠低於巴克萊與市場共識預期。物價疲軟的現象相當廣泛，核心商品價格下滑，服務項目中租金與旅遊價格的放緩也格外明顯。

生產者物價指數 (PPI) 亦顯示疲弱，巴克萊預估 5 月核心個人消費支出物價指數 (PCE) 月增僅 0.15%，連續第三個月表現溫和。

不過，巴克萊尚不願加入市場上的「通膨趨緩派」。他們指出，由川普政府推出的貿易關稅將產生新的通膨壓力。

紐約聯準銀行的調查顯示，企業預期將把約半數的關稅成本轉嫁到最終商品價格上。彼得森國際經濟研究所 (Peterson Institute) 則估計，若企業自行吸收關稅，將導致大型零售商的利潤率幾乎腰斬。

巴克萊表示，「利潤空間的縮小可以維持一段時間，但不會永遠持續下去。」該行預測，關稅所引發的成本推升效應將在初秋達到高峰，進而推升 2025 年底至 2026 年的通膨預測。

至於 Fed 方面，巴克萊預期短期內也不會完全接受「通膨已降溫」的說法。市場普遍預期本周利率將維持不變，官方聲明仍可能維持鷹派語調。

Fed 將同步公布對未來利率、通膨與經濟成長的最新預測。巴克萊預估，今年預期降息次數將從 3 月的 2 次下調至 1 次，並上修 2025 年通膨預測，下修 GDP 成長預期。

巴克萊指出，「我們預期主席鮑爾 (Jerome Powell) 會釋出訊息，顯示 Fed 不急於調整利率，並表示目前的政策立場已充分應對所面臨的風險與不確定性。」

巴克萊的立場與華爾街其他機構如花旗 (Citi) 大相逕庭。花旗經濟學家在最新報告中表示，「我們仍預期 Fed 將自 9 月開始連續降息，總計達 125 個基點。」

不過，巴克萊強調，近期通膨的降溫只是短暫現象，真正的考驗將在關稅驅動的成本壓力於今年稍晚反映在消費者物價上時才會到來。就目前來看，Fed 仍將保持耐心，並維持鷹派立場。